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①焦炭目前10轮提降全面落地，第10轮干熄焦降幅100元/吨，湿熄焦降幅50元/吨，市场普遍降幅在750-900元/吨左右。供应方面，在经过10轮提降之后，焦企整体开工积极性有所降低，但部分焦企利润尚存，整体开工率维持在正常水平。需求方面，铁水产量小幅下降，周末传闻唐山山部分钢企收到相关部门环保通知，要求唐山A级企业停一台烧结到6月底，非A级企业或停一座高炉，根据上海钢联调研若非A级钢企停一座高炉，将影响日均铁水2.5万吨，若传闻为真，则对于焦炭需求有较大影响。库存方面，焦炭总库存小幅下降港口持续累库独立焦企去库幅度收窄。总的来说，焦炭在提降10轮后由于入炉煤成本较低，焦化利润尚存，后续提降仍有空间。此外，本周盘面受到一些市场传闻的影响，整个黑色都迎来了一波较大的反弹，但需要认清的是，即使传闻为真，则对于焦炭需求是会产生不利影响的，并且下半年若平控政策出台，对于原料的需求也是有较为不利的影响，所以此次反弹更多的是跟随整体黑色估值的波动，需要重点关注仍是下游钢材的需求情况，在下游需求未见明显好转的情况之下，仍然建议偏空看待，可以关注反弹做空的机会。
②2023年4月份，中国进口炼焦煤838.66万吨，占煤炭总进口量的20.62%，环比减少13.07%，同比增加97.03%。2023年1-4月份中国累计进口炼焦煤3114.38万吨，同比增加88.56%。1-4月中国焦炭出口总量为268.4万吨，较去年同期增加43.8万吨，增幅19.5%，其中4月焦炭出口71.9万吨，环比增长1.1%，较去年同期增长12.8%。
③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。
市场研判：反弹做空。
风险提示：关注市场传闻真实性、动力煤需求。
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